长江有色：22日多晶硅现货价持平库存堰塞湖锁死价格弹性

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　　长江有色金属网

　　期货方面：

　　6月22日，国内多晶硅期货市场情绪有所回暖，多头资金尝试反攻并占据上风。截至发稿，多晶硅主力合约最新报价报36，090元/吨，较前一交易日结算价小幅上涨75元/吨，涨幅为0.21%。

　　从日内走势来看，盘面呈现先抑后扬的态势。早盘开盘后，价格受空头压制一度下探至35，225元/吨的低点。随后，在成本支撑预期及减产传闻的影响下，买盘逐渐发力，推动价格震荡回升。午后多头力量进一步增强，价格顺势突破日均线，最高触及36，450元/吨，尾盘稍有回落，最终收于全天相对高位，日K线收出一根带下影的小阳线，显示在35，000元/吨一线存在较强的心理支撑。

　　现货方面：

　　据长江有色金属网2026年6月22日数据，国内多晶硅市场连续第二个交易日走出“报价冻结”：普通多晶硅均价32，500元/吨（区间31，500–33，500）；复投料33，000元/吨（32，000–34，000）；致密料32，000元/吨（31，000–33，000）；菜花料29，750元/吨（28，500–31，000）。

　　从供给端看，这种冻结的底座是成本线绞杀与库存堰塞湖的共同作用。多晶硅全行业平均现金成本密集区就在相对低位附近，大量高成本产能已被现金流逼停或压到极限低负荷，名义产能的洪峰暂时没有倾泻到市场上——这正是价格跌不动的原因；但反过来说，西南丰水期水电便宜让具备一体化或区位优势的产能保持运转，国内当月产量仍维持在高位区间，存量社会库存（厂库+贸易环节+硅片厂原料备货）仍堆在可观量级，那座“堰塞湖”足够让任何试图提价的动作立刻被“我先出”的抢跑粉碎——这正是价格也涨不起来的原因。两项合力一正一反，把报价压成一条几乎水平的直线，今天的八个零，就是这条直线最直观的投影。

　　到需求端，僵持的另一半答案完全握在硅片厂手里。国内终端装机受电价市场化节奏和项目收益重算的约束，海外侧又被出口退税归零等贸易壁垒把前期抢出口红利掐断，导致下游硅片、电池、组件排产虽偶有微升但采购策略被锁死在最低刚需+按天滚动。“有量无价”这四个字不是比喻：硅片厂不是不买，是按小时算着买，任何高出心理价一截的散单报价，就两个字——不谈。排产数字在纸面上不至于难看，但真金白银只按天结算，于是多晶硅这个本该靠规模效应赚钱的环节被钉死在低成交、低价格、低利润率的三角里，报价表的零涨跌就是它今天的全部表情。

　　政策端给多晶硅画的是一条“远期生存线”，但短期搬不走库存。能耗限额强制国标与行业规范条件的收紧，长期方向是清退不达标存量、抬高出清门槛、给头部铺优势——但它走的是自查→监察→整改→上报的流程，可执行的时间锚更可能在后期，所以它能托住行业不至于无序崩溃，却无法在今天替现货把那几十万吨库存消化掉。反内卷组合拳（新建卡死、价格/能效执法）同样在画“活下来必须达标”的线，但短期出口退税归零反而把外循环泄压阀关小，让国内消化的压力更大。结果就是：政策决定了哪些产能未来还能站着，但决定当前报价的，仍然是此刻的库存与成交。

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　　放大到宏观与产业周期层面，多晶硅已经彻底祛魅——它不再被当作“新能源稀缺品”定价，而回到最朴素的表达式：利润=售价-（电+硅粉+人工+折旧+财务），而当前售价对大多数企业仍亏现金。在这种环境里，宏观上美元阶段偏强、降息预期反复，压着整条产业链的风险偏好，让“囤货”本身就变成成本负担；期货可以借政策传闻把远月曲线拉高，但现货必须服从去库节奏。今天八个零的本质就是：流动性不足时，价格不是“发现的”，是“卡住的”。

　　所以连续两天全线归零最准确的读法只有一个——这不是底部确认，是市场在电力成本线附近达成的临时停火；供给端亏到不想再砍价，需求端抠到不给提价空间，政策画了生存线但库存还在。打破它的钥匙只有两把：要么厂库/社会库存连续数周可验证地去化，要么现金流把足够多产能永久性关停。在那之前，多晶硅就会继续在成本线附近的箱体内以锯齿和真空交替的方式“活着”——活着，但不自由。

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