盈华投资突发利空！天微电子刚“摘帽”又陷退市风险：与特种领域特定客户业务受限

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　　刚刚摘掉“*ST”帽子不到半年的四川天微电子股份有限公司（688511.SH），再次陷入退市风险。

　　10月1日，天微电子发布重要事项提示性公告，披露公司因特殊事项影响，与某特种领域特定客户于2027年5月前业务受限，预计对公司生产经营和财务状况产生负面影响。若公司主要生产经营活动未能在3个月内恢复正常，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》相关规定，公司将被上交所实施其他风险警示（ST）。

　　官网显示，天微电子为一家军工资质齐备的国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业，2021年登陆科创板。

　　根据公告披露，天微电子近两年在某特种领域特定客户的收入确认情况：2024年度公司在某特种领域特定客户营业收入金额为7301.82万元左右，占公司2024 年度营业收入的93.91%；2025年度公司在某特种领域特定客户营业收入金额为14254.61万元左右，占公司2025年度营业收入的94.91%。

　　经天微电子初步梳理测算，受某特种领域特定客户业务受限事项影响，截至目前，公司已收到部分客户关于取消相关在手订单及在研项目合同的书面通知，合同金额合计646.54万元。同时，部分已签订合同项下业务受该事项影响无法按时完成产品的交付、验收，涉及在手订单金额约9818.76万元。

　　上述两者合计超过1亿元，对于一家年营收仅1.5亿元左右的公司而言，影响不言而喻。

　　面对突如其来的冲击，天微电子在最新公告中称，针对上述业务变动，正加快推进业务结构优化调整，统筹做好生产资源调配工作，并积极落实各项应对措施，充分发挥长期积累的研发技术、制造工艺优势，通过新品开发、市场拓展、降本增效等举措，尽力缓释该事项带来的经营冲击，力争维持经营平稳运行。

　　但值得注意的是，天微电子并非首次遭遇经营困境。作为一家军工科研生产企业，天微电子的主要产品包括新型灭火抑爆系统、某三防通用采集驱动装置、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等。这些产品作为整车的分系统，其需求增减与总装厂的年度任务安排紧密相关，公司在产业链中的议价能力和市场拓展空间本就相对有限。

　　2024年，受整车年度任务下滑影响，公司营业收入大幅下降44.65%至7775.65万元，归属于上市公司股东的净利润亏损2611.24万元，同比下滑152.54%。由于当年扣非前后净利润孰低为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入后营业收入低于1亿元，公司股票自2025年5月6日起被实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST天微”。

　　2025年，受国家宏观政策推动，整车年度任务进度加快，产品交付节奏随之提速，公司订单量显著增加，营业收入大幅上涨，实现归属于上市公司股东的净利润3413.34万元，成功扭亏为盈，并由此摘帽。

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　　摘帽后的天微电子并未迎来稳定的经营局面。2026年上半年，公司实现营业收入仅2952.74万元，同比下降64.85%；归属于上市公司股东的净利润仅163.25万元，同比大减94.12%。

　　公司在半年报中解释称，受总装厂整体任务承接节奏及整车交付进度影响，叠加监管验收要求持续深入细化，部分产品因资质范围未覆盖而暂不具备验收与交付条件，交付周期延长，导致当期收入大幅下滑。

　　此次特种领域客户业务受限事项的冲击，毫无疑问令公司全年经营前景雪上加霜。

　　公司公告也明确提示了退市风险。该事项可能导致公司经营业绩持续下滑，若全年营业收入下滑至1亿元以下且出现亏损，公司股票可能面临被实施退市风险警示的风险；若后续持续无法满足财务指标、触及退市指标，公司将存在终止上市的潜在风险。

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　　实际上，在主业承压之际，天微电子也在尝试自救。今年7月底，公司董事会审议通过拟以9000万元自有资金取得成都秀为科技发展有限公司60%控股股权，意欲切入通用信号处理、卫星基带处理等军工信息化高端装备领域，打开第二增长曲线。但仅仅一个多月后，公司于9月7日公告终止该笔收购，理由是“外部环境及客观因素变化”。