饮料市场分化加剧：农夫山泉增长，康师傅下滑丨消费参考

　　21世纪经济报道记者贺泓源、实习生徐鸿儒炒股常见误区

　　在市场波动中，饮料巨头们的差距正在拉大。

　　3月24日晚间，农夫山泉披露业绩。在2025年，该公司营收同比增长22.5%至525.53亿元；归母净利润同比增长30.9%至158.68亿元。

　　具体来看，在2025年，农夫山泉包装水营收同比增长17.3%至 187.1 亿元。在饮料市场，农夫山泉收入同比增长25.6%至338.4 亿元。其中，即饮茶/ 功能饮料/ 果汁/ 其他产品收入216.0/57.6/51.8/13.1 亿元，同比+29.0%/+16.8%/+26.7%/+10.7%。

　　作为对比，康师傅饮料收入处于收缩区间。

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　　在2025年，康师傅饮料收入同比下滑2.9%至501.0 亿元。其中，即饮茶/果汁/水/碳酸及其他收入 206.0/55.0/47.1/193.1 亿，同比-6.8%/-11.1%/-6.1%/+4.5%。

　　统一企业中国亦是类似态势。

　　在2025年下半年，统一企业中国饮料板块营收额同比下滑5.8%至86.8亿元。从全年来看，该项业务收入同比增长1.2%至194.7亿元。

　　在2025年，统一企业中国的茶、奶茶、果汁、其他饮料分别实现销售额88.02亿元、64.8亿元、33.4亿元、8.49 亿元，同比分别增长2.6%、1.2%、-7.4%、29.3%。

　　康师傅们在饮料市场收缩，背后有着多重因素。

　　客观上，外卖大战影响了饮料销售。在平台强势补贴下，一杯库迪生椰拿铁/美式咖啡活动后售价一度低至1.99元，由此顾客们纷纷奔向现制饮品。

　　康师傅的调整也是因素。

　　在2025年上半年，该公司营销商数量从去年同期的67215家降至63806家，直营零售商数量从去年同期的220623家降至今年的219124家。

　　此外，康师傅饮料涨价大概率影响了销售，特别是1L装冰红茶涨价。作为对比，东方树叶在今年首次开启“开盖赢奖”活动。涨价后果是直接的。在河南，有超市老板表示，康师傅销量下降了1/3。

　　亦要看到，康师傅在有糖茶赛道占据优势，而无糖茶赛道农夫山泉旗下东方树叶近乎占据半壁江山。这代表着，康师傅茶饮料收入下滑，可能更多指向有糖茶市场需求变化。

　　总体来看，随着外卖大战逐渐熄火，康师傅们面临的竞争应该会有所趋缓。但为何农夫山泉扛住了外卖大战的压力？这值得康师傅高管团队去思考。

　　消费人事

　　文德一出任泡泡玛特首席增长官

　　3月25日，在泡泡玛特的2025年度业绩发布会管理层名单中，文德一作为首席增长官出席。界面新闻获悉，文德一的职位刚在年报发布前进行了调整，此前文德一与司德是泡泡玛特的联席COO，共同负责集团在全球业务的管理及运营工作，此前文德一负责亚太区和欧洲区运营与管理。

　　中国圣牧任命新CFO

　　3月25日，中国圣牧公告因内部岗位轮调，牛月生自即日起辞任首席财务官，李莉获委任为新任首席财务官。李莉在加入该公司前，她曾于2002年6月至2026年3月期间在中国蒙牛乳业有限公司及其附属公司担任多个职务，包括高级管理层职位。

　　农业

　　全国农产品批发市场猪肉平均价格下降

　　3月25日，据农业农村部监测，截至当日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.80元/公斤，较前一日下降。

　　国产牛肉市场持续回暖

　　3月25日，据央视财经消息，2026年以来，牛肉价格持续回暖，不少肉牛养殖户表示要增加存栏量。原来深耕进口赛道的牛肉贸易商也迅速调整方向。国产牛肉受到追捧，原来主做进口牛肉加工的工厂也在迅速调转方向，如今九成精力放在加工国产鲜牛肉上。

　　广州农业发展集团正式揭牌

　　3月25日，广州农业发展集团有限公司（广州农发）在广州举行。该集团由市国资委统筹指导、越秀集团牵头组建，以越秀集团二级全资子公司广州越秀发展集团有限公司组建而成，主营业务涵盖食材配送、进口肉类贸易、冷链物流运营、农贸市场运营及物业经营等领域。仪式现场同步举行了合作签约仪式，广州农发与粮食集团、江南果菜、益海嘉里、巴西MBRF、广州地铁、广州城投服务、南航物流、佳馨健康等多家行业龙头及重点单位达成合作。

　　食品饮料

　　蒙牛营收下滑

　　3月25日，蒙牛披露业绩。在2025年，该公司营收同比下降7.3%至822.449亿元；归母净利润为15.45亿元，去年同期为1.04亿元。

　　今世缘成立数字化营销中心

　　3月25日，今世缘发布公告称，该公司董事会审核通过的《关于公司部分组织架构优化调整的议案》显示，今世缘将成立数字化营销中心。

　　现代牧业2025年业绩下滑

　　3月24日，现代牧业发布2025年度业绩称，2025年营收达126.01亿元，同比减少4.9%；净亏损12.04亿元，同比收窄18.06%。

　　颐海国际业绩增长

　　3月24日，颐海国际发布年度业绩公告称，2025年实现营收66.13亿元，2024年为65.4亿元，同比增加1.1%；净利润为9.04亿元，2024年为8亿元，同比增加13%。公司拥有者应占净利润为8.54亿元，较2024年的7.39亿元增加15.5%。

　　双汇2025年营收下滑

　　3月25日，双汇发布2025年年度报告称，2025年营收达592.74亿元，同比下滑0.48%；归属于上市公司股东的净利润51.05亿元，同比上升2.32%。

　　天润乳业：子公司收到政府补助593.26万元

　　3月25日，天润乳业发布公告称，子公司新疆芳草天润牧业有限责任公司收到政府补助593.26万元，占公司2024年度净利润的13.59%，预计将增加公司2026年度净利润302.56万元。

　　黄天鹅就鸡蛋角黄素抽检结果发布声明

　　3月25日，黄天鹅官微发布《关于黄天鹅鸡蛋角黄素抽检结果的声明》称，事件发生后，企业生产基地所在的监管部门高度关注，迅速对相关产品组织抽检；同时，企业立即开展自检。目前，三地监管部门抽检及企业自检的检测结果已反馈至企业，均为黄天鹅鸡蛋未检出角黄素。

　　佳禾食品：拟与海门经济技术开发区管委会签订产业项目发展框架协议

　　3月25日，佳禾集团发布公告称，公司与海门经济技术开发区管理委员会于2026年3月24日签订了《产业项目发展框架协议》，双方就投资超级植物奶智能制造项目的相关事项达成合作意向，意向投资金额约10亿元人民币，拟生产牛乳茶、燕麦奶、核桃乳等液体饮料。

　　珍酒李渡业绩下滑

　　3月25日，珍酒李渡集团发布2025年业绩。期内，营收36.5亿元，同比下降48.3%；净利润5.38亿元，降幅达59.3%。

　　餐饮

　　绿茶集团2025年业绩增长

　　3月24日，绿茶集团发布2025年业绩报告称， 2025年营收47.6亿元，同比增长24.1%；公司权益股东应占年内利润达4.86亿元，同比增长38.9%。

　　经济日报：外卖大战该结束了

　　3月25日，国家市场监督管理总局转载经济日报消息。文章称，外卖大战影响的不仅仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计。当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐。

　　古茗业绩增长

　　3月25日，古茗发布2025年业绩。期内，该公司录得总收入129.138亿元，同比增长46.9%；经调整利润 25.75 亿元，同比增长 66.9%。

　　达美乐中国业绩增长

　　3月25日，达美乐特许经营商达势股份发布2025年业绩。期内，达美乐中国收入53.82亿元，同比增长24.8%；经调整净利润1.88亿元，同比增长43.3%。

　　海底捞去年员工数量减少超万人

　　3月24日，海底捞公布2025年全年业绩。截至去年底，海底捞集团共有125620名员工，据计算同比减少11558人，同比减少约8%。员工成本（包括薪金、工资、津贴和福利）从2024年141.13亿元减少0.3%至2025年的140.73亿元。

　　电商零售

　　拼多多利润下滑

　　3月25日，拼多多发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度，拼多多收入为1239亿元，较上年同期的1106亿元增长12%；净利润同比下滑11%至245亿元。

　　物流货运

　　德邦股份将于2026年3月31日终止上市

　　3月25日，德邦股份发布公告称，公司股票终止上市不适用退市整理期的情形，终止上市暨摘牌日为2026年3月31日，终止上市后将转入全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司板块挂牌转让。

　　中远海运集运：恢复至阿联酋，沙特等中东地区新订舱业务

　　3月25日，中远海运集运发布服务提示，即日起恢复远东至中东地区如下国家的新订舱业务（普通箱），包括阿联酋，沙特，巴林，卡塔尔，科威特，伊拉克。

　　运动服饰

　　361度业绩增长

　　3月24日，361度发布2025年度业绩报告称，2025年营收111.46亿元，同比增长10.64%；股东应占溢利为13.09亿元，同比增长13.95%。

　　安踏集团营收增长

　　3月25日，安踏体育发布2025年业绩公告。财报显示，在2025年，安踏集团营收同比增长13.3%至802.19亿元；股东应占溢利135.9亿元，同比下滑12.88%。撇除2024年亚玛芬集团上市及配股相关会计影响后，股东应占溢利同比增加13.9%至135.88亿元。

　　泡泡玛特：2026年要努力做到不低于20%的增长速度

　　3月25日，泡泡玛特召开业绩发布会。针对2026年企业预期增长，董事会主席兼行政总裁王宁称，2026年要努力做到不低于20%的增长速度。针对企业未来拓展收入的来源，首席增长官文德一称，2026年将重点开发中东、南亚、欧洲、南美市场，稳步扩展全球经营版图。针对企业未来的运营规划，首席运营官司德表示，今年下半年会推出“真正意义的LABUBU 4.0”系列。从中长期规划来看，泡泡玛特乐园二期将在2027年启动建设；LABUBU也将有绘本、电影等内容形式，均处在筹备阶段。

　　泡泡玛特营收及利润实现大幅度增长

　　3月25日，泡泡玛特发布2025年年度业绩称，2025年营收达371.2亿元，同比增长184.7%；公司拥有人应占溢利达127.76亿元，同比增长308.8%。

　　旅游出行

　　九华旅游2025年实现营收及利润增长

　　3月25日，九华旅游发布2025年年度报告称，2025年营收达8.79亿元，同比增长14.93%；归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长14.42%。

　　中国东航购买101架A320NEO系列飞机

　　3月25日，中国东航发布公告称，公司于2026年3月25日与空客公司在中国上海签订《飞机购买协议》，向空客公司购买101架A320NEO系列飞机。本次购买飞机的目录价格合计约为158.02亿美元，约为1，088.93 亿元人民币。

　　美妆个护

元股证券:ygzq.hk

　　上海家化2025年实现扭亏为盈

　　3月25日，上海家化发布2025年年度报告称，2025年营业收入63.17亿元，同比增长11.25%。归属于上市公司股东的净利润达2.68亿元，上年同期为净亏损8.33亿元。

　　文娱