北京时间5月27日凌晨，结束假期重启交易的美股市场上演极致分化行情：存储芯片巨头美光科技单日暴涨19.29%，市值首度突破 1 万亿美元大关，成为全球第13家跻身 “万亿俱乐部” 的上市公司；与此同时，标普500指数和纳斯达克综合指数双双创下盘中与收盘历史新高，而恰逢130岁生日的道琼斯工业平均指数则微幅收跌。在AI与半导体超级行情持续发酵的背后，美伊谈判的突发变数与中东局势的再度紧张，为全球资本市场埋下了不容忽视的隐忧。
截至收盘，标准普尔500指数上涨0.61%，报7519.12点；纳斯达克综合指数上涨1.19%，报26656.18点；道琼斯工业平均指数下跌0.23%，报50461.68点。自1896年创立以来，道指从不足41点的初始点位一路攀升，今年早些时候首次突破五万点大关，成为全球资本市场百年变迁的缩影。
美光单日暴涨19% 跻身万亿美元俱乐部
昨夜市场的绝对主角无疑是美光科技。19.29%的单日涨幅创下公司2011年11月以来的最大纪录，过去12个月其股价累计上涨8倍，今年以来涨幅更是达到210%。此次突破万亿市值后，美光成为继英伟达、微软、台积电、博通之后，全球半导体行业第五家迈入万亿门槛的企业。
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股价暴涨的背后，是华尔街对存储芯片行业逻辑的根本性重构。瑞银美国半导体分析师蒂莫西・阿库里在最新报告中，将美光目标价从535美元大幅上调至1625美元，对应市值高达1.8万亿美元，意味着当前股价仍有超过100%的上行空间。“鉴于长期供应协议（LTA）将锁定相当一部分产能，市场将逐步给予美光更正常的估值倍数，而不只是‘周期股’”，阿库里在报告中写道。长期以来，存储芯片行业被视为典型的强周期行业，产能过剩与短缺交替导致业绩剧烈波动，但AI服务器对高带宽内存（HBM）的指数级需求，以及头部客户长期订单的锁定，正在彻底改变这一行业属性。美国总统特朗普在上周五的集会中也公开称赞美光 “太棒了，正在投资数千亿美元”，进一步点燃了市场情绪。
美光的暴涨带动整个半导体板块全线爆发。费城半导体指数大涨5.53%，刷新历史新高。西部数据收涨8.34%，闪迪涨超7%，希捷科技涨4.06%；追踪存储行业的Roundhill Memory ETF（代码DRAM）收涨14.56%，自 4 月初上市以来短短不足两个月时间便实现翻倍。其他半导体个股中，AMD涨7.78%，联电涨15.7%，高通涨超4%，英特尔涨3.07%。值得注意的是，板块内部分化已然显现，Northland Capital Markets当日将英特尔评级从 “跑赢大盘” 下调至 “与大盘持平”，认为其股价在数据中心支出下降的背景下已显偏高。
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大型科技股涨跌互现
大型科技股整体涨跌互现。特斯拉收涨1.78%，谷歌-A涨1.54%，Meta涨0.34%；英伟达微跌0.22%，不过罗斯柴尔德旗下Redburn机构仍将其目标价从280美元上调至300美元，较上周五收盘价隐含约40% 的上涨空间；微软跌0.61%，苹果跌0.16%，亚马逊跌0.39%。太空板块则因SpaceX上市临近持续吸引热钱，Redwire收涨26.01%，Firefly Aerospace涨 18.81%，AST SpaceMobile涨13.07%；光通信龙头诺基亚收涨6.4%，股价刷新2008年以来新高。
中概股方面，纳斯达克金龙指数收涨0.57%。互联网券商股表现尤为亮眼，富途控股暴涨19.99%，老虎证券涨14.91%；网易涨5.83%，小鹏汽车涨6.16%，哔哩哔哩涨3.19%，拼多多涨2.24%；京东跌1.74%，阿里巴巴跌0.41%，百度跌0.75%。
美伊谈判突发变数，中东局势再度紧张
在市场普遍乐观的情绪之下，中东局势的突发变化正在成为最大的不确定性因素。美军中央司令部25日宣布对伊朗南部的导弹发射阵地和布雷艇发动 “自卫性” 空袭，伊朗外交部次日发表声明强烈谴责这一 “非法和挑衅性行动”。就在美伊谈判进入关键时刻之际，以色列26日宣布已越过4月17日停火协议划定的 “黄线”，向黎巴嫩境内更深区域展开地面行动，并袭击了哈马斯新任军事领导人穆罕默德・奥达。
市场对美伊最终达成协议仍抱有较强预期，但分歧已然显现。The Sevens Report创始人Tom Essaye表示：“投资者不应该指望任何协议能立刻推动标普500指数冲上8000点，但消除干扰因素将使投资者能够专注于盈利和增长，从而提升市场潜力。” 而LNW首席投资官罗恩・阿尔巴哈里则发出警告：“当前投资者存在近乎病态的乐观情绪，认为这场冲突很快就会结束，一切都会恢复到冲突前状态。” 他同时指出，美国经济基本面依然相对脆弱，通胀很可能正演变为系统性问题。
这种矛盾心态在大宗商品市场表现得淋漓尽致。国际油价呈现明显分化，与全球海运贸易联系更紧密的布伦特原油期货近月合约上涨3.58%，收于每桶99.58美元；而对美国本土供需和谈预期更敏感的WTI原油期货则下跌2.81%，收于每桶93.89美元。贵金属方面，避险情绪降温导致金价回落，COMEX黄金期货跌0.36%报4507.10美元/盎司，伦敦金现货价格跌逾 1%，一度失守4500美元/盎司关口。
当日市场还传出多起影响深远的公司新闻。美国航空宣布计划从2027年一季度开始，在500多架窄体客机上安装星链卫星宽带，覆盖其大部分国内和短途国际机队；法拉利首款电动车Luce发布后因 “不像法拉利” 引发广泛争议，公司米兰上市股票跌超8%，纽约市场跌超5%；礼来公司宣布以38亿美元收购三家临床阶段疫苗企业，正式重返传染病领域；英国石油因董事长阿尔伯特・曼尼福德存在言语辱骂、欺凌员工及泄露机密等行为将其罢免，公司股价跌3.85%；软银集团已聘请投行，为旗下能源开发商SB Energy和机器人AI公司Roze的IPO做准备，两者目标估值分别达500亿美元和1000亿美元。
后市三大关键变量
展望后市，全球资本市场将面临三大关键变量的考验。首先是半导体板块的行情持续性，下周即将开幕的台北国际电脑展（Computex）有望带来更多AI与存储芯片的技术进展和订单消息，存储行业的估值重构能否从美光扩散至全产业链，将成为市场关注的核心。
其次是美伊谈判的最终走向，特朗普将于27日召开自3月26日以来的首次全体内阁会议，市场普遍预计将重点讨论对伊政策，若双方能在海外资金解冻等核心分歧上达成妥协，将显著缓解地缘风险；若谈判破裂，霍尔木兹海峡的航运中断风险将引发全球能源市场动荡。
第三是美联储的货币政策走向，当前芝商所 “美联储观察” 工具显示炒股纪律，交易员预计美联储7月加息的概率已升至11%，若后续通胀数据持续超预期，流动性收紧预期将对高估值科技股形成明显压力。
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